中国光伏成本下降刺激需求，技术升级释放红利

来源：中为咨询https://www.zwzyzx.com 【日期：2023-08-04 01:37:52】【打印】【关闭】

相关报告

料产能加速释放，供应链瓶颈消除带动产业链成本快速下行。在融资环境改善和高盈利的驱使下，近年来国内多晶硅行业进入扩产高峰期，2023年预计行业产能释放进度将进一步加快，年末名义产能将达约220万吨，而年化有效产能或达150万吨左右。随着硅料产能的加速释放，月产量从去年1月的5.2万吨翻倍提升至今年4月的11.05万吨，进一步推动硅料价格下行和产业链降本，将进一步刺激更广泛的终端装机需求释放（并为储能、EPC等下游环节让渡利润），打开装机增长空间。

国内光伏硅料月产量迎来加速释放

资料来源：中国有色金属工业协会硅业分会，中为咨询研究部

不同利用小时数下光伏项目IRR随组件价格变动情况

资料来源：中为咨询研究部测算

地面电站加速复苏，预计2023年国内地面电站装机增速将翻倍。随着2023年硅料、组件价格明显回落，电站装机需求有望实现加速回升，预计国内地面电站同比增速有望翻倍，而分布式增速亦有望维持约35%。在政策支持和经济性提升的共振下，我们预计国内光伏装机有望持续快速增长，2023年新增装机量或分别达150GW左右。海外方面，欧洲持续推进能源转型，光伏地面电站有望逐步接力分布式放量，美国市场光伏政策逐步理顺，光伏产品清关速度恢复，装机有望明显回升。全球来看，借助能源变革和扶持政策推动，叠加产业链成本持续下行，需求整体有望维持快速增长，我们预计2023-25年全球光伏装机量将分别达350/430/530GW左右。

国内光伏分类型装机结构及预测

资料来源：国家能源局，中为咨询研究部预测

全球光伏装机增长规模及预测（GW）

资料来源：IEA（国际能源署），中为咨询研究部预测

N型电池产业化提速，TOPCon电池保持领先，HJT电池具备产业化条件，xBC电池在高端市场持续突破。在诸多新电池技术中，TOPCon技术产业基础已然成熟，产业化全面加速，2023年有望新扩产近400GW，2023H2将迎来产能扩张高峰。HJT电池方面，提效&降本空间大（银浆成本、硅成本、设备降本等），HJT电池片已规划产能超200GW，2023年有望落地30-50GW。基于TOPCon电池持续提升的性价比竞争优势，并考虑到新产能投产及释放节奏，我们预计2023-25年行业TOPCon电池市场渗透率或分别约30%/50%/69%，有望占据中长期主流地位；同时，考虑HJT、xBC类电池等技术逐步放量，预计N型电池渗透率将分别提升至35%/60%/88%以上，有望呈现多种技术路线共存纷呈的局面。同时随着TOPCon等新技术性能优势持续提升，市场主流需求由PERC转向N型新技术，N型电池溢价有望持续，盈利优势有望进一步凸显。

不同技术类型电池片需求及预测（GW）

资料来源：PVinfoLink，中为咨询研究部预测

不同技术类型电池片市场渗透率预测

资料来源：PVinfoLink，中为咨询研究部预测

N型电池扩产将带动设备&辅材端需求持续放量。目前TOPCon新增产线单GW投资近2亿元左右，而在PERC基础上升级为TOPCon单GW投资约0.7亿元左右，且随着技术优化和效率提升，未来有望稳步下降，我们预计2023年TOPCon电池片设备（核心设备包括PECVD、LPCVD、激光SE等）投资额将超600亿元，2024年将超700亿元，市场空间迎来快速扩张。对于HJT，随着产业链降本提效持续推进，扩产速度将明显加快，预计2023/24年新增产能将分别达40/100GW，对应设备投资额140/300亿元。同时，随着N型电池技术快速推广并逐步成为市场主流，且地面电站装机占比有望阶段性回升，在行业高景气基调下，我们预计产业链部分辅耗材环节有望跟随行业规模放量和结构性变化，实现业绩加速增长和竞争力强化。

光伏重点辅耗材环节有望迎来结构性增长加速