上游纺织制造：棉价上涨利好传统纺织企业

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-11 15:59:12】【打印】【关闭】

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2016年上半年，受到短期棉花供求关系逆转，下游纺织企业低库存、盈利改善叠加国储棉抛储进度缓慢的影响，国内短期棉价快速上涨。2016年3月起，郑棉期货价格强势上涨，量价齐升。从3月2日收盘价10680元/吨涨至7月8日的13900元/吨，近4个月内的涨幅达30%。

郑棉期货主力合约价格与成交走势

中国棉花价格指数A、B从4月起上扬

1、短期供求关系改变驱动棉价快速上涨

受经济下行，行业去库存影响，纺织企业在从15年开始减少原材料采购量。另外受抛储预期影响，纺织企业纷纷采取少量，多频次采购方法，将库存维持在极低水平，以避免原材料跌价带来的损失。抛储前很多纺织企业已经在极低库存水平上经营了较长时间，仅能维持基本生产，对正常的经营活动产生了一定影响。国家棉花市场监测系统调查报告显示，今年4月份，被抽样的工业企业的纺织用棉（包含到港进口棉数量）使用周期约31天，环比减少3.5天，根据相关测算，库存量大约在60.7万吨，处于历史较低水平，存在较强补库存需要。

自国储棉抛储以来，储备棉出库速度缓慢，加剧供不应求局面。根据中国棉花协会近期发布的棉花形势月报，5月以来随着国内现货资源减少，新疆棉销售接近尾声，储备棉轮出成交活跃，但出库速度较慢，市场资源短期供应紧张，商业库存量继续下降（截至5月底，全国棉花商业库存总量约99.35万吨，环比下降16.3%）。另外5月份全国大部棉区处于出苗期，国内商品棉价及期棉因此快速上涨。

2、国内供需稳中趋紧，中长期棉价有支撑

需求方面，据测算，2015年国内棉花消费量大约为715万吨，今年棉花消费有望超过去年水平。首先经过供给侧改革，棉花内外价差已经缩小至合理范围，15年以来，内外棉价差已经降至1500元/吨水平，并且这种下降趋势一直延续至2016年，某些月份，内外棉价差已经接近1000元/吨。算上配额、关税等因素，外棉已经不具备相对成本优势。因为棉花进口配额的缘故，很多外棉通过进口纱的方式进入中国市场，但是进口纱的冲击已经大幅减弱，2016年1、2月，我国棉纱进口量同比分别下降15.86%、6.56%。其次下游需求恢复，4月份纺织业保持平稳，纱、布产量小幅增加，纺织品服装出口保持增长，另外人民币汇率贬值对下游需求延续也是一大利好。

供给方面，根据中储棉监测信息，今年国内棉花产量约为480万吨，与去年470万吨产量水平相差不多。详细数据显示，2016年国内植棉意向减弱，2015年全国实播面积5117万亩，今年全国植棉面积下降至4129.6万亩，同比下降10.1%。截至5月底，全国棉花播种进度为99.08％,同比下降0.58个百分点。另外今年夏季强降雨，多地植棉区受灾，后期棉花产量将受较大影响，2016/17年度国内棉花产量大概率继续萎缩。

对比2016年预测供给需求水平，国内棉花中长期供需将呈现稳中趋紧的局面。

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