万润股份发展基本情况介绍

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-06 14:55:07】【打印】【关闭】

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万润股份主要从事显示材料、环保材料、其他功能性材料、医药产品的研发、生产和销售，是国内最早进行液晶材料生产的企业之一，是国内液晶单体、液晶中间体行业的重要供应商，是目前唯一同时向全球三大液晶巨头-Merck、JNC、DIC供应液晶单体的厂商。公司业务划分为三大产业，即信息材料产业、环保产业和大健康产业。液晶材料是公司的基础，同时公司还向环保产业以及服务医疗等方向转移，发展前景广阔。万润股份近年营收及增速

万润股份近年净利润及增速

公司2015年实现营业收入16.31亿元，同比增长52.61%。归属母公司所有者净利润2.58亿元，同比增长167.11%，2016年一季度预计净利润同比增长260%至310%。2015年公司液晶材料受益于下游采购商外购单晶比例提升，公司销量大幅增长，高端液晶单体销售份额创历史新高，显示材料实现营业收入9.1亿元，同比增长22.7%，毛利提升4.2个百分点。万润股份营收项目占比（单位：%）

万润股份各应收项目毛利情况

公司材料产能巨大，受益材料外包比例提升。在信息材料产业，公司年产能130吨液晶单体，300吨液晶中间体材料。公司生产的液晶单体产品主要包括烯类、联苯类、环己烷苯类、酯类及其他含氟的液晶材料，液晶中间体主要包括苯酚类、环己酮类、苯甲酸类、环己烷酸类、卤代芳烃类等。随着行业内液晶单体外包比例的不断提高，公司作为单体和中间体材料的国内龙头有望长期受益，预计未来公司液晶材料业务发展将保持一个高速增长态势。

OLED爆发在即，或是强劲利润增长点。公司早在OLED材料兴起之时就开始布局OLED材料产业链，研究市场IDtechEx预测，全球OLED照明市场规模将于2023年增至13亿美元，且从此以每年40%~50%的增长率猛增。OLED材料市场发展潜力巨大，公司有望受益于OLED市场爆发而成为公司的新利润增长点。

公司有望成为OLED材料龙头，给予“买入”评级。中为咨询预测公司16/17/18年营业收入分别为20.61/24.88/29.46亿元，归属上市公司净利润分别为3.61/4.52/5.33亿元，EPS约为1.06/1.33/1.57元。我们给予公司“买入”评级，目标价61.48元（对应16年50X，245.84亿市值）。

不确定性分析。OLED材料产能增速不及预期，相关材料市场价格下滑。万润股份盈利预测简表