14年白酒行业触底企稳、分化，15年行业迎来反转年

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-27 15:15:22】【打印】【关闭】

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14年白酒行业企稳、分化，优质企业率先走出调整：自12年开始的白酒行业深度调整，在经历了市场预期调整、价格挤泡沫、渠道去库存、消费萎缩、企业业绩风险释放之后，14年行业企稳、分化，具有品牌力+营销力的优质企业：茅台、洋河、古井率先走出调整，14年展开估值修复，茅台、洋河、古井14年股价翻倍，估值分别从年初的9X、7X、16X提升到年末的14X、19X、30X。

白酒行业观点思维导图

15年一季报重点企业业绩均实现两位数增长，迎来了明确的业绩拐点，同时奠定了全年行业反转的态势，龙头茅台业绩超预期更是给板块一针强心剂，是白酒板块上涨的核心催化剂：15年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策打压边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，优质企业的业绩趋势性向好。龙头茅台一季报业绩增长18%，公司肩负了行业发展的重任，龙头的复苏将对行业产生积极的拉动作用。

白酒季度收入、净利润（亿元）及增速（%）

白酒年收入、净利润（亿元）及增速（%）

高端酒找到量价平衡点，一批价保持稳中有升趋势，目前淡季高端酒价格依然坚挺，预计到中秋旺季茅五量价回升概率比较确定：从53°飞天茅台和52°五粮液一批价格走势来看，在经历13年上半年的急跌后，价格基本分别稳定在840元和580元上下，需求恢复，市场销量增加，经销商库存降低，实际终端出货量大增，在经历价格持续下跌后，市场找到了量价平衡。目前是白酒行业的淡季，茅台、五粮液一批价分别为840、580-600，出货顺畅，我们预计到中秋旺季，伴随需求上升，茅五量价回升概率比较确定。茅台近期上调终端零售指导价，在淡季强化价格显示出公司的市场信心，表明市场动销和出货良好，公司看好市场趋势性的回升，旺季会更好，对提振资本市场信息起到积极作用。

重点产品53°飞天茅台和52°五粮液一批价格走势图