监管趋紧将严重限制高现价万能险业务

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-17 14:37:39】【打印】【关闭】

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监管的主要变化是《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》的实施，《通知》主要针对严重依赖于中短存续期业务（高现价策略型万能险）的公司，如华夏、生命、前海等；对前七家影响有限。因此监管的变化将有效缩减高现价万能险规模，对附加万能险、传统期交型万能险几乎没有影响。

1、监管新政不会制约前七家（含上市险企）的业务发展

前七家总体净资产近6024亿，2015年中短存续期产品保费量为2170亿，为其净资产的36%，2016年前两月下降到25%，低于行业水平。由于前七家大公司净资产高，中短存续期产品限额高，且一直以来主要是依靠个险队伍发展期交业务，中短存续期产品销量在业务中占比不高，均未超过监管规定限额，因此对其业务节奏和主力产品无影响。

2、监管新政严重制约平台类保险公司的高现价万能险业务

研究报告在监管新政下，华夏、生命、前海等平台类公司面临保费、增资双重压力，高现价万能险规模将逐渐缩减，但5年的过渡期制度使得生命、华夏等公司免于“硬着陆”。华夏、生命、前海、安邦近年来业务高歌猛进，凭借高成本的1-2年期产品迅速提升保费规模，2015年净资产合计1453.7亿，保费合计4340.3亿，为净资产的3倍左右，远高于监管标准。监管新政将严重制约平台类保险公司的高现价策略型万能险业务，具体影响有以下两点：

（1）保费规模遭遇天花板，现金流压力增大。平台类公司“短险长配”的模式对现金流要求极高，此次《通知》直接锁定其资金源头，即使用足过渡期内的基准额，其规模平台也基本与去年水平相当，预计保费增速将会出现明显下滑。

生命人寿用足基准额下中短存续期产品规模预测（单位：亿元）

（2）增资压力增大。1）生命与华夏增资压力最大，调查报告其2015年末净资产分别为290.2亿和161.8亿，2015年分别销售中短存续期产品975.1亿和1519.9亿，保费规模是其净资产的3.4倍和9.4倍，需要增资的规模高达197.4亿与598.2亿。2）安邦频繁增资后净资产已高达658亿，近两年中短存续业务规模均达1000亿，未超监管限额，因此短期内无需增资满足监管要求。

平台类公司净资产与中短存续期保费数据（单位：亿元）