货币供给的统计口径
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在货币统计实践中,各国都以流动性为标准,将货币供给划分成不同的层次。目前我国的货币供应量主要有M0、M1、M2三个层次,流动性依次递减。
M0=流通中货币
M1=M0+单位活期存款
M2=M1+单位定期存款+城乡居民储蓄存款+其他存款
其中“流通中货币”即在银行体系以外流通的现金;“单位”是指企业、事业、机关、部队和社会团体等;“其他存款”包括证券公司的客户保证金、住房公积金中心存款、非存款类金融机构的存款等。值得注意的是,财政存款没有被纳入M2的统计之中。
我国货币供给的统计口径
M0与消费变动密切相关,是最活跃的货币。M1即狭义货币,流动性仅次于M0,反映居民和企业资金松紧变化,是现实的购买力,它的变化将直接引起市场供求和物价的变化。M2即广义货币供给,流动性偏弱,但其反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。长期以来,我国央行都将M2作为我国货币政策的中间目标。M2与M1的差额通常被称为准货币(Quasi-money)。准货币是指易于转换为货币的资产,在我国包括单位定期存款、储蓄存款与其他存款。
值得一提的是,货币供应量的统计口径并非一成不变,而是与时俱进的。1994年10月正式公布“货币供应量统计表”以来,央行对货币供应量口径进行了4次修订。
货币供应量统计口径的调整
然而,我国现阶段货币供给的分层方法仍有诸多不合理之处。例如,与国际惯例不同,我国的M1并未包括居民活期存款。这有着历史的原因。1994年初次公布货币统计量时,单位活期存款可以开支票,但居民活期存款不能。当时我国银行业的电子技术水平也比较落后,居民活期存款需要转换为现金后才能用于支付,这限制了居民活期存款的流动性。因此,当时将个人人民币活期储蓄存款统计在M2而非M1中,这一惯例一直延续至今。随着我国电子支付手段如银行卡支付、手机移动支付等支付方式的日益普及,当前的M1划分并不能完全体现我国经济中流动性较高的货币存量。因此,未来我国各层次货币供应量的内涵仍将继续进化,以适应我国经济和金融的发展。
参考金融市场更为发达的美国,随着金融实践的发展,金融创新层出不穷,美联储在历史上曾16次修订货币供应量口径。当前美联储的各层次货币供给的内涵更为丰富。
美国的货币供给统计口径
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