人民币贬值预期+低估值,将推动海外资产配置提升
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随着美元进入加息周期,人民币贬值预期进一步加强,海外资产配臵的需求将显著上升。随着中国利率水平持续下行和高收益资产缺乏持续,估值低、分红稳定的海外权益类资产对大型保险公司的吸引力大幅提升,预计2016年险资将显著加大海外权益类配臵。
目前H股和美股相对A股估值明显偏低、分红水平高且较为稳定,其中A+H的公司的H股相对A股更是有30%左右的折价,对于投资风格稳健、注重长期投资收益的大型保险公司吸引力巨大。
具体来看,相对美股,H股有如下优势:1)目前H股估值比美股更低;2)港元汇率长期锁定美元,不受人民币贬值影响;3)在换汇和流通方面较为便利。预计2015年大型险资加仓海外权益类资产将以H股为主,并适量搭配美股。
美元对人民币汇率进入上升通道
美元和港元对人民币远期汇率
H股市盈率显著低于A股
美国和H股分红水平高于A股
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