鹿港科技(601599):打造超级网络剧,提升盈利能力
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公司原主营业务为毛纺纱线业务,在毛纺行业面临增速放缓、终端疲软等困境的情况下,公司从2014年开始转型影视剧行业,先后收购了世纪长龙、天意影视和北京艺能。公司计划未来三年影视业务的净利润比重从14年的28%逐步提升至17年的81%,将大幅提高公司盈利能力。
1、主要看点
(1)公司未来重点布局网络剧市场,网络剧作为新媒体与移动互联发展下的产物,前景较为广阔,行业目前处于快速成长期。2014年,中国在线视频市场规模为239.7亿元,广告收入152亿元,占比63.4%。其中,网络自制剧的贡献逐渐增加,在全年视频行业广告收入中的贡献由13年5%-8%提升至14年15%-20%,约23-30亿元,预计2018年该比例将达到35%-40%。根据艾瑞咨询的预测,2018年在线视频市场的广告收入规模约540亿,则网络剧市场规模将达到190-216亿,相当于2014年十大省级卫视频道的广告收入总和(约200亿元),有将近10倍的空间。
(2)公司拟非公开发行股票募集资金10亿元,7亿元用于互联网影视剧项目,3亿偿还银行贷款。未来三年公司计划投入9.63亿元打造四部超级网络剧《新版鬼吹灯》、《诡案罪》、《梁祝笑传》和《家年华》。超级IP鬼吹灯近来备受市场关注,电影寻龙诀创下多项华语电影票房新纪录,上映5天突破7亿票房,“十分”特效与演员的出色表演赢得了口碑。公司的网络剧同样以大制作、大投入来打造,鬼吹灯计划单季投入5000多万,打响超级网络剧第一炮。
(3)投入1亿元搜寻购买IP资源,计划未来三年采购10部左右优质IP。目前天意影视与世纪长龙两家公司共储备了十多个IP,其中非诚勿扰原是华谊出品的电影,天意从华谊剥离后,该IP跟随天意进入公司,电影本身具有较好的口碑和影响力;另一个IP路从今夜白将拍摄成电视剧与电影,小说以其曲折丰富的故事情节和清新细腻的文风备受粉丝追捧,在国内知名言情小说网站上有较高的点击量。
(4)整合产业链上下游,对内培植优秀团队、艺人资源,对外构建由知名导演、编剧、监制及演艺人才组成的资源整合平台。公司已与多家工作室、新媒体制作公司、互联网科技公司等签订协议,包括怡卿工作室、天虹世纪、年轮映画等,代表作有《昆仑阙之前世今生》、《谢文东》等。
2、盈利预测
公司纺织业务保持稳定发展,每年贡献利润约3000-5000万元。公司定增方案将于近日过会。影视剧业务将大幅增厚公司利润,结合目前IP市场的火爆程度,有望超额完成承诺业绩。我们预计公司15-17年实现营业收入27.73亿元、36.83亿元和46.32亿元,EPS分别为0.35、0.48和0.58元,当前股价24.94元,对应16/17年PE51.96/43.00倍。
鹿港科技盈利预测与估值
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