多元化并购：美的集团涉足机器人业务

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-16 10:30:13】【打印】【关闭】

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5月18日，美的集团发布公告拟以115欧元/股的均价要约收购KUKA，收购总金额约为292亿元人民币。

北京时间7月6日，接受本次要约收购的库卡集团股份数量为1739.73万股，占库卡集团已发行股本的比例约为43.74%（公司已持有库卡集团13.5%股权），公司持有的库卡集团股份将超过50%。

库卡业务主要包括三大板块：1）工业机器人制造、2）自动化控制系统两大业务、3）2015年收购瑞士Swisslog，专门为医院、零售、物流行业提供自动化解决方案等服务。

2015年Kuka实现营业收入约207亿人民币，其中机器人业务62亿人民币，占比30%；系统集成业务102亿人民币，占比49%，Swisslog业务占比21%。

KUKA业务图

双赢选择：工业机器人业务推进美的集团智能制造水平和安得物流快速发展；中国机器人市场广阔，借助美的的本土优势，拓展KUKA亚洲市场。

短期：略微增厚财务绩效
根据Bloomberg一致预期，Kuka16/17/18年净利润分别为1.1亿欧元、1.3亿欧元、1.6亿欧元，假设40%的贷款比例与3.5%的海外贷款利率，简单测算业绩增加0.6亿、2.5亿与3.2亿元人民币。

长期：机器人市场业务广阔，扫除长期压制美的市值的因素（家电成长空间小），参考机器人公司的估值，估值将向上修复。

协同效应