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行业投资策略及布局:白酒行业

来源:中为咨询www.zwzyzx.com 【日期:2016-05-25 17:42:49】【打印】【关闭】
白酒行业:15年延续企稳、分化趋势,上半年业绩在低基数下将有较大增长空间,重点推荐白酒“三剑客”:古井贡酒、老白干酒、山西汾酒。

1)14年白酒行业业绩企稳、分化,优质企业收入逐季改善:14年白酒行业收入、利润降幅逐步收窄,收入降幅收窄程度好于利润,主要是由于费用高企侵蚀了净利润,行业未来趋势仍是集中度提高,重点把握在竞争中具有核心优势的企业。

2)转型中具有核心竞争力的企业持续发展,在集中度提高趋势中实现挤压式增长:茅台业绩保持相对稳定,1-9月收入保持增长,五粮液业绩环比改善明显;具有根据地市场、营销能力突出的二线龙头保持相对稳健,古井贡酒三季度收入依旧保持了较快速度的正增长,洋河股份降幅收窄;区域强势品牌中,老白干酒,二季度环比一季度业绩大幅改善。

3)14年一季报的低基数,加上行业筑底,销售调整及时,15年上半年业绩改善的空间较大,推荐山西汾酒、泸州老窖:泸州老窖调整相对滞后,今年为业绩低点,15年触底反弹,看好股价弹性空间。山西汾酒开始战略转型,公司应对冲击开始积极调整,基本面企稳尚需时间,具有国企改革预期。作为山西龙头,公司业绩改善可期。

白酒板块2014年1-9月收入增速


白酒板块2014年1-9月净利润增速

 
白酒收入降幅收窄,费用投入侵蚀净利润

 
2014年三季报重点公司收入和利润

 
2014年前三季度重点公司收入同比增速


2014年前三季度重点公司净利润同比增速

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