国际大豆价格景气有望带动国内大豆价格上涨

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-09 16:22:23】【打印】【关闭】

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中国大豆对外依存度接近90%，是高度国际化的农产品，国内外市场联动性较强。在2016年全球大豆产需出现缺口的情况下，国际大豆价格开始止跌回升；国内方面，经历了大豆连续多年减产的同时需求稳步提升，产需缺口巨大，只能通过大量进口弥补，国内外市场共同走强将有望带动国内大豆价格上涨。因此，我们预计2016年大豆现货价均价为3600元/吨，高点落在4000—4200元/吨。

国内大豆现货价与国际大豆现货价走势一致

1、2016年中国库存减少支撑大豆价格上涨

从库存角度看，中国大豆的期末库存量与国内大豆价格呈负相关关系，在大豆期末库存处于低位时期，国内大豆价格处于上升通道，当大豆库存开始回升时，大豆价格则呈下降趋势，因此我们认为，2016年国内大豆期末库存的减少将在一定程度上对大豆价格的上涨形成支撑。

大豆价格与期末库存负相关

中国大豆库存消费比开始下降

2、抛储不会改变大豆价格上涨趋势

国储大豆的投放仅会在短期内抑制市场看涨预期，不会改变大豆价格的上涨趋势，供需基本面才是影响大豆价格的核心因素。从2008年开始国家总共临时收储了1850万吨大豆，同时在6个作物年度共抛出了1374万吨，国储手中国产豆结余数量为476万吨。尽管市场始终存在抛储预期，但大豆拍卖却一再延期，据估计大豆总拍卖量将为300—400万吨。

从历史上看，在2012年大豆出现产需缺口的情况下，大豆价格始终处于高位，尽管国家多次抛储，并在2012、2013年分别抛储221万吨和305万吨，但并未改变大豆价格处于高位的现状，虽然国储大豆投放一定程度上增加了市场供给，但所投放的储备大豆并未明显改善产需缺口。并且本次公告将要拍卖的临储大豆中有质量较差的2010年产大豆，国产大豆存储超过两年后，蛋白活性降低，因此预计多数还是将进入压榨领域，与进入压榨领域数量巨大的进口大豆相比，预计大豆抛储影响将进一步减弱。

国产大豆收抛储情况