证券行业：美国投行创新经验借鉴

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非银行金融机构与银行竞争加剧，投资银行业务发展迅速。20世纪70年代起，通胀和高企的利率使金融体系出现了资金脱媒现象，商业银行的竞争力下降严重。公司债的大量发行、垃圾债券的发展以及商业票据的发展均减少了商业银行贷款的需求。以投资银行为代表的非银行金融机构迅猛发展，从资产业务和负债业务两方面与商业银行展开竞争，使商业银行和储贷机构的生存日渐艰难。

投资银行等非银行金融机构积极创新。佣金费率自由化后，美国券商重新调整了发展战略，加快创新，积极寻找新的利润来源。

金融创新经验1：迎合市场需要创新工具规避风险

创造可变利率的债权债务工具，如可变利率存款单、可变利率抵押契约、可变利率贷款等。开发金融期货、期权、互换等金融衍生产品，如远期利率合约、利率互换、利率期货、货币期货、货币互换等。商业银行、投资银行和大公司都需要某种金融工具以使其以很小的代价锁定自己的收益，这样衍生工具便应运而生。

外汇期货交易。70年代，芝加哥商品交易所（CME）最早针对汇率的巨幅波动给国际贸易带来重大不确定性开展了外汇期货交易，这一创新引发了一系列从汇率直到利率的衍生金融产品的诞生。

普通股票期权。1973年诞生于芝加哥期货交易所（CBOT）的普通股票期权。

金融创新经验2：与时俱进嫁接技术创新

早在20世纪60年代，计算机就被引进银行进行业务处理，主要用于工资、账务方面数据的批处理。70年后计算机和现代通讯技术有了巨大发展，人们传输、收集信息更加便捷，处理财务账目，进行证券投资组合、新产品设计、资金清算、证券交易、证券分析等成本费用大幅降低。

金融创新经验3：通过创新规避监管规避利率管制的创新

规避利率管制的创新非常丰富，影响深远的有:1973年由几家大投资银行和保险公司创立的货币市场共同基金（MMMFs），1961年由花旗银行推出的大额转让定期存单（CDs），1970年马萨诸塞州互助储蓄银行使用的可转让提款通知（NOWs），以及自动转换储蓄账户（ATS）、协定账户（NA）、个人退休账户（IRAs）、货币市场存单（MMC）等。

规避准备金要求：

法定准备金要求事实上起到对存款征税的作用，由于联储对准备金是不付息的，持有这些准备金的机会成本是银行将这些准备金贷放出去可得的利息。欧洲美元（存在国外的美元存款）恰能规避准备金要求，因为欧洲美元是从美国之外的银行借入的，就无须提取法定准备金，也不受Q项条款的限制。欧洲美元市场于60年代未开始迅速发展起来。

成立金融控股公司：
银行控股公司是为了持有一家银行的股票（股本）而成立的公司。大多数控股公司只持有一家或多家银行在外流通股票的一小部分，没有达到控股权，这样就能绕过政府的管制。

银行控股公司能容易地利用资本市场筹资，如发行商业票据，能利用比其他银行更高的杠杆比率，具有用内部公司的利润补偿其他公司损失带来的税收优势，能跨州跨国扩展业务，能更好地绕过监管从事联邦法规禁止业务，如从事包销证券、代理保险、房地产经纪管理咨询等活动。

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