中国金融衍生品市场发展概况及规模

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-01-20 16:17:09】【打印】【关闭】

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我国金融衍生品市场作为新生事物历经了20多年的发展，从无到有，从小到大，从无序逐步走向有序，逐渐发展并走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。根据中期协统计数据，我国期货市场成交额从1993年的5,521.99亿元增长到2014年的2,919,866.59亿元，增长527.77倍；期货成交量从1993年的890.69万手增长到2014年的250,581.87万手，增长280.33倍。同时，我国金融衍生品市场的国际影响力显著增强，逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。根据美国期货业协会（FIA）对全球75家期货交易所（含期权）2014年度交易量的调查，上期所、大连交易所、郑商所、中金所分别位列第9、10、13和18位，均跻身世界前20家主要期货交易所。除郑商所外，国内交易所排名相比2013年均有上升。中国期货成交量和成交金额情况

除了市场规范程度逐步提高、交易规模快速增长，国际地位日渐提升外，我国金融衍生品市场还存在以下特点：

（1）金融衍生品品种不断丰富。2012年以来，我国期货市场陆续推出白银、玻璃、油菜籽、菜籽粕、焦煤、国债、动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋、粳稻、纤维、原油等商品期货。2010年4月，股指期货正式上市交易。2013年9月，国债期货重新上市交易。2014年，中国期货市场又上市聚丙烯、热轧卷板等6个新品种。2015年2月，上海证券交易所正式挂牌上证50交易型开放式指数基金(ETF)期权合约，拉开了中国期权市场发展大幕。此外，外汇期货也正在筹备中。随着经济发展水平的提高，企业风险管理需求不断的多元化和个性化，我国金融衍生品市场品种体系将不断丰富和完善。

（2）投资者队伍进一步扩大。2012年2月，南方基金股指期货交易开户获中金所审批通过，标志着公募基金正式参与股指期货市场。2012年10月，中国保监会发布《保险资金参与股指期货交易规定》及《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》，允许保险机构以对冲或规避风险为目的参与股指期货等衍生品交易。2015年6月，证监会发布的《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》进一步开放了境内期货市场投资者的限制。

（3）金融衍生品行业创新发展迅速。2008年，期货公司交易系统接口的陆续开放，以及上期技术综合平台（CTP）在期货行业得到推广和应用，为程序化交易为主的量化交易普及扫除了障碍。商业化程序化交易软件的快速发展又降低了普通投资者使用程序化交易的门槛。自此，程序化交易占期货交易所交易量的比例不断上升，程序化投资者数量不断增加。

量化交易（QuantitativeTrading）是指利用现代数据数学理论、金融数据与信息技术方法来管理投资组合、进行投资决策的一种现代化的投资分析方法。按照数学模型的理念和对计算机技术的利用方式，量化交易方式可以进一步细分为自动化交易、量化投资、程序化交易、算法交易以及高频交易。

量化交易具有避免人为主观性，极大分散投资风险、优化交易指令执行等优点，同时其中高频交易作为程序化交易发展的一个变种存在造成市场不公平，可能带给市场更大波动、某些策略频繁撤单制造人为价格等问题，在发达金融市场中已纳入监管，并走上良性发展轨道。根据深圳证券交易所研究资料，在美国股票市场上，2010年量化交易已占到每日成交量的70%，且仍在上升。在债券市场上，由于缺乏透明性和成熟的电子化交易规则，量化交易占比仅不到10%。在期货和期权市场上，因期货、期权产品的定价具有天然的数量化特征，粗略统计，期货、期权等金融衍生品市场上的量化交易活动已经占到50%到70%。在外汇市场上，尚未达到总交易活动的2/3。

量化交易中，程序化交易在我国金融衍生品市场中应用最多。根据中期协统计数据，2014年程序化交易金额占市场总交易额的比例为15.6%，相比国际发达资本市场具有极大的提升空间。随着国内金融及衍生品市场交易品种逐步丰富，交易规则不断灵活，监管体系日渐完善，量化交易应用将更加广泛。

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