中泰桥梁：转型国际教育，开拓双主业

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-25 14:21:00】【打印】【关闭】

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公司是国内桥梁钢结构制作领域的龙头企业，主营业务主要是钢结构工程收入。业务范围包括桥梁钢结构的制作、运输、安装及技术服务。自设立以来一直专注于桥梁钢结构工程业务，承接了江阴长江大桥、印度德里瓦杰拉巴德大桥等国内外数十座大桥的钢结构工程。技术上有着丰富的积淀，承建的多项工程获得了建筑界的各项奖项。公司通过投资文凯兴教育，建设国际学校，进入高端教育行业竞争。

一、传统业务：受宏观经济影响，利润下滑

受国内固定资产投资增速放缓，桥梁工程较往年较少，加上同行业竞争不断加剧，导致公司订单有所减少，开工率不足，固定费用较高，且人工、运输等成本逐年上涨，利润率相应下降。2015年上半年实现营业收入2.35亿元，同比下滑35.32%；实现归属于母公司所有者净利润-899.41万元，同比下滑59.20%。预计2015年实现归属于上市公司股东净利润200-800万元，同比下滑-84.55%至-38.20%。

二、加码国际学校项目，提供高端教育服务

为缓解主营业务的压力，寻求新的利润增长点，公司拟通过非公开发行募集资金投资子公司文凯兴国际学校项目，未来公司将把国际学校项目发展成为第二主业。

公司目前正在筹划的非公开发行申请已获中国证监会受理，尚待中国证监会审核。本次非公开发行完成后，八大处控股有限公司将持有公司15,005.36万股，占公司发行后总股本的30.10%，成为公司的第一大股东。本次发行后公司实际控制权发生变化，实际控制人将变更为海淀区国资委。

公司拟以9.33元/股向八大处控股、华轩基金和郑亚平非公开发行不超过1.88亿股（18756.7万股），共计募集资金不超过17.5亿元，扣除发行费用后募集资金净额中的12亿元将用于高端教育产业投资项目（超过募投资金部分由文凯兴自筹），剩余部分用于偿还债券本息、补充公司流动资金

中泰桥梁募集资金使用计划（万元）

本次非公开发行前，环宇投资持有公司21.34%的股权，为公司的第一大股东，环宇投资实际控制人为陈禹。本次非公开发行完成后，八大处控股将持有公司15005.36万股，占公司发行后总股本的30.10%，为公司的第一大股东。本次发行后公司实际控制权发生变化，实际控制人变更为北京市海淀区国资委。

非公开发行前后中泰桥梁实际控制人变更情况

文凯兴使用自有资金拟与清华大学附属中学共同在北京市朝阳区举办一所覆盖小学、初中、高中的12年一贯制全日制基础教育的国际学校（清华附中凯文国际学校）。同时，文凯兴将使用14.81亿元投资建设国际学校所需的全部教学楼、宿舍、图书馆、运动场等教育基础设施及配套教学设备，并租赁予凯文国际学校使用，同时还将向其提供物业管理、运营管理等专业服务。（文凯兴每学年将向凯文学校收取租金2.4亿元、物业管理费2亿元、其他专项服务费2亿元）

文凯兴国际学校项目盈利模式

凯文学校作为国际学校的运营主体，将在清华附中的支持下，建立起从小学到高中的12年基础教育体系，并面向北京市招收有留学意愿的学生（包括大陆籍及外籍适龄学生），向学生提供与国际接轨的课程体系，为学生申请海外大学奠定良好的基础让。凯文学校计划招生规模为4100人，预计于2016年底开始招生工作，2017年9月正式开学，7个学年后能够招满。凯文学校的收入主要包括学费（20万元/人年），住宿费（4万元/人年）和课外专项培训（3.5万/人年）。（为使学生更好适应海外留学生活，初高中的学生住校率要求不低于80%）。

公司的国际学校项目预计税后内部收益率为27.89%，投资回收期6.28年（税后）。

凯文学校在开始招生后每学年的收入（单位：万元）